光模块板块三个主要厂商中际旭创、新易盛、天孚通信的最新季度业绩能否与股价表现相匹配，颇受外界关注。
10月28日，新易盛上涨1.65%，收410.62元/股，创历史新高。29日盘后发布第三季度财报后，30日新易盛跌了7.9%。10月15日至29日，天孚通信股价累计涨幅达到30.58%，发布第三季度财报后，30日下跌了11.56%。30日，中际旭创也跌了1.15%。
三家公司第三季度业绩参差。新易盛和天孚通信最新季度的营收和净利润还在同比增长，但营收环比下降了，最新财报似乎并未匹配资本市场的期待。30日晚间，中际旭创也发布了最新季度财报，显示第三季度营收和净利润同比、环比都在增长。
最新季度业绩参差
光模块是光纤通信系统中实现光信号与电信号相互转换的核心器件，是数据中心重要的部件之一，其性能直接影响网络带宽、延迟和可靠性。据市场研究机构Lightcounting发布的2024年度光模块厂商排名，中际旭创排名第一，新易盛排名第三。天孚通信则从事多类中高速光器件产品研发和生产。
不论是第三季度还是前三季度，这三家公司的营收和净利润都录得同比增长，且增长幅度不小。
第三季度，天孚通信营收14.63亿元，同比增长74.37%，净利润5.66亿元，同比增长75.68%；新易盛营收60.68亿元，同比增长152.53%，净利润23.85亿元，同比增长205.38%；中际旭创第三季度营收102.16亿元，同比增长56.83%，净利润31.37亿元，同比增长124.98%。
前三季度，天孚通信营收39.18亿元，同比增长63.63%，净利润14.65亿元，同比增长50.07%；新易盛营收165.05亿元，同比增长221.7%，净利润63.27亿元，同比增长284.37%；中际旭创营收250.05亿元，同比增长44.43%，净利润71.32亿元，同比增长90.05%。
业绩同比增长背后都与AI拉动的算力基础设施建设相关。财报称，天孚通信前三季度营收增长，主要是受益于人工智能的发展和算力需求的增加，全球数据中心建设带动高速光器件产品需求持续稳定增长；新易盛表示，前三季度营收增长主要是因为受益于人工智能算力投资的增加，销售收入较上年同期大幅增加；中际旭创称，前三季度营收增长主要是因算力基础设施建设和相关资本开支增长带来800G等高端光模块销售增加。
不过，除了中际旭创第三季度营收、净利润环比增长，其他两家公司第三季度的表现相比前一季度并不出彩。
环比来看，第三季度中际旭创营收增长25.9%，净利润增长30.1%。第三季度天孚通信的营收环比则减少了0.48亿元，新易盛的营收环比减少了3.17亿元。第三季度天孚通信净利润环比增长约0.04亿元，新易盛净利润环比增长0.15亿元，净利润环比增长幅度不大。
毛利率方面，万得金融终端数据显示，中际旭创前三季度毛利率40.74%，超过今年上半年的39.33%和2024年全年的33.8%。
另外两家公司的毛利率变化则比较大。2024年，天孚通信毛利率57.22%，今年第一、第二、第三季度毛利率分别为53.05%、49.38%、53.68%。虽然第三季度毛利率超过前两个季度，但低于去年全年的水平。
新易盛的毛利率也不稳定，今年第一季度，该公司毛利率达到48.66%，明显超过2024年全年的44.72%。今年第二和第三季度，新易盛的毛利率分别为46.64%和46.94%，低于第一季度。
营收增长的同时，前三季度天孚通信的营业成本也在上涨，增幅达到88.48%，涨幅超过营收的增长幅度63.63%。
新易盛前三季度营收增幅超过营业成本，但部分费用增长较为明显。前三季度销售费用和管理费用分别同比增加96.88%和83.81%，原因都包括人员薪酬增加。截至9月底，新易盛应付职工薪酬11.69亿元，相比去年年末增长了131%，主要是因待支付人员薪酬增加。
此外，新易盛、天孚通信和中际旭创的资产减值损失数额都在增加。前三季度天孚通信资产减值损失3310.05万元，远超过去年同期的977.1万元，同比大增238.76%，主要原因是计提的存货跌价准备增加。前三季度新易盛资产减值2.03亿元，同比大增883.08%，远超去年同期的2067.7万元，主要原因也是存货减值情况增加。中际旭创前三季度资产减值损失6636.23万元，远超去年同期的1810.85万元。
股东减持套现
今年以来，这三只股票整体呈现股价上升的趋势。天孚通信的股价高点出现在9月，高点221.54元/股，新易盛和中际旭创股价高点都出现在10月，高点股价分别为410.62元/股和520.72元/股。而今年年初，天孚通信、新易盛和中际旭创股价还分别在65元/股、80元/股、120元/股左右。
年初至10月30日，天孚通信股价累计上涨165.81%，新易盛累计上涨354.85%，中际旭创累计上涨318.86%。目前天孚通信、新易盛、中际旭创市值分别为1337亿元、3717亿元、5719亿元，市值都上千亿元。
从市场规模看，中商产业研究院数据显示，全球光模块市场规模由2020年的112亿美元增长至2024年的178亿美元，预计今年达到235亿美元。
不过，这几家公司此前都提到一些风险。
就存货质量的风险，新易盛在此前的半年报中提到，对部分采购周期长、市场紧缺的原材料，公司会基于市场预测来提前备货，如果出现未能中标份额或客户预测订单虚高等情况，原材料将存在积压风险，存在发生跌价损失的可能性。
就毛利率变动，天孚通信此前在半年报中表示，光器件行业竞争较激烈，公司大多数产品价格呈持续下降趋势，若未来价格持续下降，而产品单位成本受制于原材料成本、产品技术工艺成熟度和管理效率提升空间受限等未能同步下降，或泰国工厂投产初期生产成本高于国内，公司可能面临毛利率下降风险。
此前业内还曾出现原材料供应紧张的问题。中际旭创8月底在投资者关系活动上表示，由于AI基础设施的建设浪潮，部分产品需求增长迅速，行业光模块需求增长快于原材料的供给速度，一些重点原材料的供应偏紧张。
随着年内股价走高，一些光模块板块公司的股东则在高位减持。
9月26日，中际旭创公告称，控股股东山东中际投资控股有限公司计划未来三个月内以大宗交易方式减持公司股份不超过550万股，占公司总股本0.49%。9月17日，中际旭创还表示，特定股东苏州益兴福企业管理中心（有限合伙）及其一致行动人通过证券交易所集中交易合计减持463.41万股公司股份。
10月21日，新易盛则公告称，公司董事长、实际控制人高光荣通过询价转让方式转让1143.07万股股份，询价转让计划已实施完毕，交易金额37.49亿元。
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郑栩彤
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